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9月14日，日本軟銀集團(tuán)旗下的英國芯片設(shè)計(jì)公司 Arm Holdings 正式在美國納斯達(dá)克掛牌上市，發(fā)行股票代碼為“ARM”，定價(jià)為51美元/ADS（美國存托股份），股價(jià)開盤后上漲10%至56.10美元/ADS。截至首日收盤，Arm股價(jià)上漲24.69%，報(bào)63.59美元。若以收盤價(jià)計(jì)算，Arm上市首日市值為652.48億美元，若包括限制性股票單位在內(nèi)，Arm完全攤薄后的估值接近680億美元。這一數(shù)值接近2016年9月日本軟銀集團(tuán)將其收購的320億美元的交易價(jià)的2倍。

根據(jù)IPO文件，AMD、蘋果、Cadence、谷歌、英特爾、聯(lián)發(fā)科的附屬實(shí)體、英偉達(dá)、三星電子、新思科技、臺積電等基石投資者，分別表示有興趣購買Arm總計(jì)7.35億美元的股票。此外，Arm已與蘋果達(dá)成一項(xiàng)新的長期協(xié)議，將讓蘋果使用Arm架構(gòu)的合作關(guān)系延續(xù)到2040年。

Arm正乘著人工智能交易熱潮的“東風(fēng)”，有望在科技股IPO市場沉寂兩年后重新引起投資者的興趣。這將是今年最大的IPO，其上市表現(xiàn)將成為科技股IPO的“風(fēng)向標(biāo)”。

此次Arm成功上市，將成為今年全球最大規(guī)模的IPO。Arm也成為科技史上第三大IPO，僅次于2014年阿里巴巴250億美元的IPO，以及2012年Meta Platforms Inc.（臉書母公司）160億美元的IPO。

由于面臨智能手機(jī)行業(yè)放緩等多重風(fēng)險(xiǎn)，投資者擔(dān)心Arm最近一個(gè)季度的業(yè)績會有所下降。但Arm的投資顧問表示，“投資者對價(jià)格的敏感性不大”，其中許多人由于Arm被納入納斯達(dá)克綜合指數(shù)而被動買入該股票。

Arm的智能手機(jī)芯片市場今年停滯不前，但該公司希望從人工智能和數(shù)據(jù)中心客戶那里獲得增長，盡管Arm在構(gòu)建為ChatGPT和其他生成式AI提供大型語言模型所需的技術(shù)中只發(fā)揮了外圍作用。

Arm的營收和凈利在2023財(cái)年出現(xiàn)下滑，而這種下滑趨勢仍在持續(xù)。截至6月30日的最新季度財(cái)報(bào)顯示，Arm收入同比下滑2.5%至6.75億美元，凈利潤也從上一財(cái)年的2.25億美元降至1.05億美元，同比下滑過半。

Arm CEO Rene Haas在一段推介視頻中表示：“人工智能將無處不在，而且一切AI都在Arm的軟件上運(yùn)行。我們的機(jī)會是無限的，隨著人工智能時(shí)代的到來，全球的計(jì)算需求是無法滿足的�！�

據(jù)北京商報(bào)9月6日報(bào)道，在路演視頻中，英偉達(dá)CEO黃仁勛的出現(xiàn)引發(fā)關(guān)注。2020年，英偉達(dá)曾計(jì)劃以400億美元的價(jià)格收購Arm，但遭到美國和英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反對，兩家公司于2022年放棄了交易。

收購的失敗沒有阻止黃仁勛在Arm視頻路演中表達(dá)對Arm的認(rèn)可。黃仁勛表示，英偉達(dá)的新型Grace Hopper AI“超級芯片”“如果沒有Arm的架構(gòu)、Arm CPU令人難以置信的性能和商業(yè)模式，就不可能實(shí)現(xiàn)”。

除了英偉達(dá)之外，聯(lián)發(fā)科高管也現(xiàn)身Arm路演視頻。這反映了Arm芯片架構(gòu)的重要性，這些架構(gòu)被越來越多地用于數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、消費(fèi)設(shè)備和工業(yè)產(chǎn)品芯片的設(shè)計(jì)。而從歷史上看，英特爾芯片在數(shù)據(jù)中心服務(wù)器領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。

作為芯片業(yè)繞不過的大山，Arm是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體知識產(chǎn)權(quán)（IP）提供商，全球科技領(lǐng)域最重要的公司之一。Arm在招股書中表示，全球超99%的智能手機(jī)均使用Arm架構(gòu)芯片，產(chǎn)品覆蓋全球約70%人口。從高通到聯(lián)發(fā)科，再到蘋果和三星等，一大批芯片設(shè)計(jì)廠商都依賴ARM的架構(gòu)，僅2023年，基于Arm架構(gòu)的芯片出貨量就達(dá)到306億顆。

Arm處于芯片的上游，主要經(jīng)營模式是通過設(shè)計(jì)IP，包括指令集構(gòu)架、微處理器、圖形核心、互聯(lián)構(gòu)架，然后授權(quán)給芯片廠商，幫助后者更快捷地設(shè)計(jì)芯片。公司創(chuàng)始人之一麥克·穆勒（Mike Muller）對ARM的定性是：“我們就是要繪制發(fā)動機(jī)的圖紙，然后把這些圖紙賣出去�！�

因此，Arm的收費(fèi)對象是芯片，而不是終端的手機(jī)。對比其他高科技企業(yè)，把自己的專利授權(quán)給硬件企業(yè)使用時(shí)，它們的產(chǎn)品定價(jià)都是針對終端產(chǎn)品收費(fèi)，收取的費(fèi)用普遍要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于Arm。

Arm的收費(fèi)方式有三種：收取Arm架構(gòu)和IP授權(quán)費(fèi)；在每顆芯片的售價(jià)基礎(chǔ)上，按照一定比例“抽成”（約1%至2%），即收取版稅；通過軟件服務(wù)來收費(fèi)。為了獲得更大的市場份額，Arm獨(dú)辟蹊徑還想直接向硬件設(shè)備制造商收費(fèi)，而不僅僅是向芯片制造商收取許可費(fèi)和特許權(quán)使用費(fèi)。

不過，受全球消費(fèi)電子市場不景氣影響，Arm近一年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不理想。數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年至2023財(cái)年，Arm年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元；凈利潤則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。截至6月30日的最新季度財(cái)報(bào)顯示，Arm收入同比下滑2.5%至6.75億美元，凈利潤也從上一財(cái)年的2.25億美元降至1.05億美元，同比下滑過半。

Arm除了嘗試提高授權(quán)費(fèi)的價(jià)格外，還一直在努力開拓新增長源，除了向智能手機(jī)廠商出售授權(quán)外，也在向云計(jì)算、汽車市場拓展，其云計(jì)算廠商客戶就有中國的阿里巴巴、騰訊。

AI軍備競賽的壓力下，各大云計(jì)算公司都在努力擴(kuò)大AI算力，越來越多地將投資轉(zhuǎn)移到數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器芯片。亞馬遜、谷歌、微軟都在日夜兼程地各自研發(fā)基于Arm架構(gòu)的服務(wù)器芯片。

Arm估計(jì)，如今自己在價(jià)值180億美元的云處理器市場占有10%的份額，略高于2020年的7%，并且預(yù)計(jì)這個(gè)市場在未來幾年將以兩位數(shù)的百分比實(shí)現(xiàn)增長。

中國是Arm最大海外市場，Arm在中國收入幾乎全部來自于安謀中國。數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年和2023財(cái)年，安謀中國（Arm中國）分別占Arm總收入18%和24%，近四分之一的收入（2023財(cái)年數(shù)據(jù)）來自中國市場。

Arm中國擁有向中國市場上的客戶授予芯片設(shè)計(jì)知識產(chǎn)權(quán)的獨(dú)家權(quán)利，其客戶包括華為、小米、OPPO等智能手機(jī)制造商。

Arm CFO在路演中特別提及到中國市場重要性及與安謀中國合作關(guān)系，據(jù)其介紹，Arm與安謀中國的關(guān)系是，Arm提供技術(shù)，安謀中國則給Arm返還在中國的90%營收。